考生提問：

假定資金在長期資金市場和短期資金市場直接的流動完全自由怎么解釋？

老師答疑：

這句話是說長短期債券是完全替代，長短期市場完全聯(lián)通，投資者對不同期限沒有偏好，也就是說購買一個2年期債券和連續(xù)購買2個1年期債券，到期收益是相等的。還可以理解為：站在現(xiàn)在看未來，對未來預期利率的估計值和預期利率的實際值是沒有偏差的，是一致的。所以說利率期限結構完全取決于市場對未來利率的預期（即預期值=實際值，沒有偏差）。 

2019注會《財管》每日答疑匯總

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